Agenția de rating S&P reafirmă ratingul României, dar menține perspectiva negativă
Agenția internațională de rating S&P a reconfirmat ratingul suveran al României la BBB- în luna aprilie, dar a menținut și perspectiva negativă. Scenariul conturat prevede o consolidare fiscală constantă pe termen mediu, începând cu acest an. Aceasta ar putea menține o creștere economică modestă în 2026, de doar 0,25%, dar ar corecta deficitul extern în următorii ani.
Impactul social al măsurilor de austeritate
S&P a exprimat însă îngrijorări cu privire la impactul social al politicilor de consolidare, agravat de inflația neașteptată cauzată de conflictul din Orientul Mijlociu. Această situație ar putea genera tensiuni în cadrul coaliției de guvernare, formată din PNL, PSD, UDMR și minorități. Agenția a semnalat, de asemenea, preocupări legate de lipsa unor măsuri concrete pentru continuarea consolidării fiscale după 2026.
Conform estimărilor S&P, coaliția de guvernare ar trebui să înregistreze progrese în implementarea măsurilor fiscale planificate. Acestea vizează reducerea deficitului bugetului general consolidat la 6,5% din PIB în 2026 și la 5,5% din PIB în 2027. Comparativ, deficitul pentru 2024 este estimat la 9,4% din PIB. Pentru 2029, agenția preconizează un deficit de 4,3% din PIB, cu 1,1 puncte procentuale mai mare decât ținta de 3,2% avansată de guvern în strategia fiscală pe termen mediu, adoptată odată cu bugetul pe 2026. Chiar și cu această perspectivă, România ar îndeplini criteriile Uniunii Europene în cadrul procedurii de deficit excesiv (EDP).
Provocări pe termen mediu și importanța disciplinei fiscale
Agenția de rating a subliniat că rămân provocări importante pe termen mediu și că disciplina fiscală va fi esențială. S&P consideră că măsurile pentru susținerea consolidării bugetare în acest an sunt deja adoptate, dar recunoaște riscurile legate de implementare. Acestea includ potențiale contestații legale ale bugetului și vulnerabilități persistente în ceea ce privește eficiența colectării taxelor, precum și dependența de reformele administrative.
Conform S&P, autoritățile nu au specificat încă măsuri fiscale concrete pentru perioada de după 2026. Guvernul ar trebui să asigure o consolidare suplimentară, cu o reducere anuală a deficitului de 0,8-0,9 puncte procentuale. Îmbunătățirea capacității guvernului de a colecta taxe, inclusiv prin reducerea decalajului de TVA și eficientizarea administrației fiscale, este considerată crucială pentru succesul agendei de consolidare fiscală. Totodată, fluxul de fonduri europene în timp util este vital pentru cheltuielile de capital ale guvernului.
Agenția estimează că datoria publică netă a României, raportată la PIB, va continua să crească, dar într-un ritm mai lent. Creșterea este estimată la 3,2 puncte procentuale în acest an (până la 60,4%), urmând ca în 2027 să fie de doar 1,8 puncte procentuale, în 2028 de 1,4 puncte procentuale și în 2029 de 1,3 puncte procentuale. Consolidarea fiscală este așteptată să genereze îmbunătățiri în balanța externă, marcată de un deficit persistent. Deficitul de cont curent este prognozat să scadă ușor, la 8,0% din PIB în 2025. Agenția anticipează o reducere de 1 punct procentual atât în 2026, cât și în 2027, influențată pozitiv de scăderea progresivă a deficitelor publice.
Agenția de rating se așteaptă ca mixul de finanțare externă să beneficieze de creșterea fondurilor europene în următorii ani, după o scădere temporară în 2024. Fluxurile de investiții străine directe și granturile europene ar putea acoperi, în medie, între 50% și 60% din deficitele de cont curent, susținând puternica poziție de rezerve a Băncii Naționale a României (BNR).
Ministrul de Finanțe, Alexandru NAZARE, a menționat că România ar putea spera la o perspectivă stabilă din partea agențiilor de rating majore în toamna acestui an, în funcție de execuția bugetară. Cu toate acestea, este puțin probabil ca acest lucru să se întâmple înainte de clarificarea impactului transferului de la PNL la PSD în funcția de prim-ministru. Scenariul S&P presupune o tranziție lină, dar agenția de rating se așteaptă ca coeziunea politică și stabilitatea generală să fie mai puternic contestate înainte de următoarele alegeri parlamentare de la sfârșitul lui 2028.
